機構把比特幣視為對沖全球經濟波動的手段

機構把比特幣視為對沖全球經濟波動的手段

暴走時評:可以說,這幾個月來,世界一直處于衰退的邊緣。因此,投資者把注意力轉向與股市不相關的資產類別也就不足為奇了。黃金價格在2月的第一周出現了上漲,比特幣的價格也一樣,且今年以來首次突破了10,000美元。

翻譯:Maya

最近發生的事件可能會將全球經濟推向懸崖。新冠病毒的爆發使得中國企業不得不延遲復工,一起了全球經濟增長放緩的預測。另一方面,由于英國脫歐帶來的不確定性、德國的經濟緊縮以及法國的持續罷工,歐洲正面臨著自己的挑戰。

因此,投資者把注意力轉向與股市不相關的資產類別也就不足為奇了。黃金價格在2月的第一周出現了上漲,比特幣的價格也一樣,且今年以來首次突破了10,000美元。

盡管比特幣的價格上漲可能是由多種因素引起的,但一個可能的原因是人們正在越來越多地使用數字貨幣作為對沖工具。Anthony Pompliano確實是這樣認為的,他在最近接受采訪時表示,他相信越來越多的證據在支持這一觀點。

Pompliano是對的,因為多元化投資組合是最基本的對沖技術之一。 這意味著如果任何一項資產的價值下降,投資者就可以減少其風險敞口。 在這種情況下,將比特幣作為與股市無關的資產持有,可以抵消股票投資組合中的損失。

更復雜的對沖策略包括使用期權等工具對同一資產采取多個頭寸。假設某位投資者以10,000美元的價格購買了1個BTC。然后,同一位投資者可以購買行使價為9,000美元的期權合約,每份期權金為200美元。這樣一來,他們僅需支付2%的費用即可避免10%以上的損失。


比特幣作為對沖手段

乍一看,有關傳統投資者將轉向比特幣以對沖股市波動的說法似乎是一個奇怪的說法。公平地說,與過去觀察到的情況相比,近年來比特幣的波動性有所減弱。但是,如果我們將比特幣的單日跌幅與股市上的跌幅進行對比呢?在上一次經濟衰退期間,股票市場在2008年至2011年之間經歷了數天約5%至7%的單日跌幅,另一方面,即使在2019年,比特幣的價格也可能在幾小時內下跌近兩倍。

此外,與傳統市場相比,加密貨幣的價格容易受到市場力量的影響。例如,從2月初開始的漲勢可能只是受到了大戶的虛晃一招的影響,而這種事件是技術分析無法預測的。

另一方面,越來越多的加密貨幣衍生品提供了充足的機會來對沖BTC和其他數字資產的價格。當芝加哥商業交易所在1月份推出其首個受監管的期權產品時,立即成為熱門產品,這表明機構之間顯然對這種新型對沖工有著濃厚的興趣。

加密貨幣衍生品的趨勢不僅限于機構。加密貨幣衍生品的散戶市場一直在蓬勃發展。去年,加密貨幣交易所幣安(Binance)開拓了其衍生品市場,OKEx等其他公司也擴大了產品范圍。此外,隨著BTC價格達到2019年高位,BitMEX在6月創下了新的交易記錄,進一步強化了交易者渴望更多對沖方式的論點。

總體而言,盡管加密貨幣具有內在的波動性,但將其用作對沖工具的論點似乎越來越多。《金融時報》甚至將加密貨幣視為威脅黃金市場的因素之一。

但是,鑒于其不可預測的行為,并非所有人都認為使用加密作為對沖工具是一個好主意。Transfer Comparison總經理Alon Rajic在接受采訪時說,他不認為應該使用加密技術來對沖風險:

“沒有足夠的時間來在不同情境下對比特幣進行測試。在2017年之前,大多數人甚至都沒有聽說過比特幣。到目前為止,我們已經看到全球經濟增長時比特幣的波動,但尚未看到它在衰退中的表現。”


在DeFi和其他領域的對沖機會

快速發展的DeFi和更廣泛的零售加密金融部門現在提供了許多對沖機會。最基本地,以太坊用戶可以通過將他們的ETH鎖定在Maker的抵押債務頭寸之一中來抵御價格下跌,以產生DAI。但是,在現在可用的眾多平臺之一上借出DAI也會產生高達10%的利息,從而進一步防止損失,并提供了被動收入的機會。

使用DeFi進行對沖的背后機制有一種詩意的諷刺意味。Compound或Aave等應用程序的利息水平遠遠高于傳統銀行帳戶的利息水平。但是,這樣做的原因以及用戶可以利用這些工具對沖高波動性的事實,恰恰是因為底層的加密貨幣本身是易變的。

當然,DeFi會帶來其他風險。該協議完全由軟件驅動,盡管除bZx平臺遭遇的黑客事件外尚未發生任何重大事件,但批評者指出了潛在的漏洞,其中單個實體持有去中心化金融應用程序的管理密鑰。這也許可以解釋為什么DeFi DApp的中心化對手目前也做得很好。

在目前的牛市和與萊特幣基金會的合作伙伴關系的刺激下,Cred就是一個平臺正在快速發展的例子。創始人兼首席執行官Dan Schatt表示:

“對于我們來說很明顯,客戶在被動賺取加密貨幣方面有極大的興趣。我們預計在未來兩年中,大多數托管交易所和錢包將提供被動盈利的機會,類似于今天的銀行運作方式。”

Celsius Network的創始人兼首席運營官S. Daniel Leon也有類似的觀點:

“自從上次牛市開始以來,我們看到穩定幣貸款急劇增加,隨后增加了更多不同的加密貨幣存款—這強烈表明我們的借款人將我們的產品用作多樣化和對沖的手段。自2020年年初以來,這一趨勢有所增加,新存戶增長了41.9%。用戶加入后,留存率非常高,平均來說,存款人每月會將其現有余額增加1.5倍。”


用DeFi保證金和衍生品對沖風險

盡管到目前為止,借貸是零售市場和DeFi市場中最流行的對沖形式,但還有許多其他創新的對沖方式。去中心化交易所dYdX允許通過基于以太坊的代幣的賣空和期權交易進行對沖。衍生產品平臺Synthetix允許用戶押注原生代幣SNX,以交易稱為Synths的各種合成資產,這些資產可錨定其實際等價物的價值。還存在逆合成器,因此用戶可以對沖給定資產的風險。

保險可能是最古老的對沖形式,現在在DeFi領域也越來越常見。Nexus Mutual是一種去中心化基金,用戶可以將其ETH集中起來以提供風險保險。例如,一種保險類型可以防止惡意行為者濫用智能合約而造成的財務損失。舉個例子,盡管當前的資金池無法完全彌補2016年DAO黑客行為造成的全部損失,但基本原則似乎很可靠。

對沖的普及是加密貨幣市場日趨成熟的另一個指標。在DeFi和零售加密金融中,套期保值工具的引入表明,該部門需要長期使用才能與傳統金融市場使用的工具相同的工具。然而,采用加密貨幣作為對沖經濟衰退風險的一種手段,也許是最清楚的跡象之一,表明比特幣現在已經在金融領域站穩了腳跟。

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